白癜风治疗成功案例 https://m.39.net/pf/a_5779550.html财联社（北京，记者高云）讯，4月22日，国联证券在北京召开了“寻找大方向”基金投顾新品牌发布会。这是继去年4月上线基金投顾业务之后，国联证券的首次品牌亮相。国联证券总裁葛小波同日发表了署名文章《发展财富管理服务是金融机构转型的重要方向》。
葛小波表示，金融市场长期在“医院”的环境下运行，金融消费者利益无法得到充分的保障。为了解决目前金融机构理财服务和居民财富配置中存在问题，真正实现居民财富的保值增值，金融行业需要大力发展财富管理服务。
图：品牌发布会上，领跑基金联盟签约成立
我国居民财富分布现状以及当前存在哪些问题？葛小波撰文称，居民收入结构中财产性收入比例低，但上升速度快于总收入增速；信托和银行理财类收入比例高，直接融资类资产收入比例低；居民投资过程中专业化水平低，波动大产品对于其杀伤巨大。
财富管理转型的趋势和路径是怎样的？葛小波表示，在财富管理转型和升级的过程中，国联证券团队在实践中尝试了四个突围的方向，一是使用管理型投顾服务克服人性的弱点；二是财富管理并非富人专享，广大居民都能享受到财富管理服务；三是基于资产配置的组合投资保障资产的长期稳健增值；四是，通过金融产品的多元化实现解决方案的多样化和高效化。
以下为国联证券总裁葛小波署名文章全文：
《发展财富管理服务是金融机构转型的重要方向》
党的十九大报告对金融行业的发展做出了战略部署，要求提高直接融资比重，拓宽居民劳动收入和财产性收入渠道。一方面，提高直接融资比重既是完善要素市场化配置的关键举措，也是党的十九届五中全会和“十四五”规划纲要明确提出的重点目标；另一方面，多渠道增加城乡居民财产性收入、提升城乡居民收入能力和财富保值增值能力，也是启动经济“内循环”的基础工作。提高直接融资比重和扩大居民财产性收入这两个目标的实现路径是一致的，都依赖于居民财富的优化配置，为此需要将更多的居民财富从银行储蓄体系转化到资本市场，这不仅影响居民财富配置的效率和财产性收入的回报水平，对社会整体融资结构也有重大影响。
目前居民在配置其可投资资产的过程中，可供选择的标的很多，既有公募基金也有私募基金，既有权益类产品也有固定收益产品，其中仅公募基金就有余支，私募基金管理人超过家。广大居民受限于自身的专业水平，实际上很难做到从中选择出优秀的产品，根据自身的风险承受能力做好资产配置，并在市场的波动中避免追涨杀跌。过去十年，很多权益类公募基金的净值增长超过%，但是大多数的个人投资者却是亏损的，没有分享到基金净值增长所带来的回报。从资产管理角度而言，这些产品是成功的，但是从个人投资者的角度而言，他们是失败的，究其原因就是金融行业在财富管理服务方面的严重缺位。在现行的业务模式下，金融机构更多地是从产品销售的角度来向居民提供理财服务，而不是从个人投资者的家庭资产负债表和风险承受能力的角度去帮助其保值增值。本人认为，在金融供给侧改革过程中，提升金融行业的财富管理服务能力是重中之重。资产管理的产品就像各种药品，有其功效也有副作用（任何策略都会有回撤的可能），而医院，其作用在于帮助消费者选择适合其自身的产品。我们的金融市场长期在医院的环境下运行，金融消费者利益无法得到充分的保障。为了解决目前金融机构理财服务和居民财富配置中存在问题，真正实现居民财富的保值增值，金融行业需要大力发展财富管理服务。
一、我国居民财富分布现状与问题
伴随我国经济的快速发展，居民财富不断增加，居民财富结构也发生了持续且深远的变化。居民可投资资产的规模在迅速增加，财富管理和资产管理的市场发展潜力巨大。但是目前中国居民的可投资资产中，储蓄和类储蓄（银行预期收益型理财）还占绝大多数，直接影响了居民财产性收入的占比。部分个人投资者通过公募基金参与了资本市场投资，但是由于缺乏足够的投资经验，即使在牛市也无法获得理想的回报。还有部分个人投资者利用信托渠道投资于固定收益产品，但是投资于非标项目的信托产品囿于信用风险的鉴别能力往往存在一定的隐性风险。
1、居民收入结构中财产性收入比例低，但上升速度快于总收入增速
从国家统计局公布的城镇居民家庭收入构成数据（图表1）来看，年工薪收入占人均可支配收入比例仍然稳定在60%以上，同期财产性收入比例在10%左右，且财产性收入占比长期排在家庭各类收入最后一名。但另一方面，财产性收入在-年这五年以来保持着9.5%的年平均增速，增速持续高于城镇居民家庭人均可支配收入同期8.0%的年平均增速。当前我国居民收入结构中财产性收入占比虽然持续较低，但增速趋势明显，未来在这一领域大有可为，也是我国居民财富增长的重点方向。
图表1居民人均财产性收入
2、信托和银行理财类收入比例高，直接融资类资产收入比例低
截至年末，居民的储蓄余额超过90万亿，仍是居民可投资资产中最重要的组成部分。除了储蓄以外，居民也投资于各类金融产品。根据证券投资基金业协会和银保监会统计数据，在居民投资的金融产品中，银行理财产品规模占比从年的25%相对历史高位下降到20-21%附近，但仍是金融产品中最大的组成部分。纵观所有六大品类的金融产品（图表2），可以投资地产和非标资产的银行理财、信托和保险产品占全市场金融产品规模比例长期维持在55-60%之间，这类资产过去为投资者提供了相对较高的回报，但是随着房地产市场的强化调控，未来存在收益回落和违约事件增加的可能性。在资管新规的冲击下，券商资管计划和基金专户的产品规模占比持续下滑（公募基金规模在增加，券商资产管理规模在下降），但私募基金规模占比持续上升。
在未来的发展过程中，将会有更多的储蓄转化为金融产品。随着资产管理的净值化转型，公募基金和私募基金将是增长最快的领域。随着违约事件越来越多，居民对于收益率的预期也会进一步合理化，这将有利于金融行业的健康发展。
图表2全市场金融产品规模分布（数据来源：基金业协会、银保监会）
3、居民投资过程中专业化水平低，波动大产品对于其杀伤巨大
基金管理公司无疑是资产管理领域最优秀的先行者，当前公募基金管理规模已经超过20万亿，代表权益类公募基金平均业绩的中证股票基金指数从年初建立以来截至年底的年化收益率超过18%。但是，这18年来从公募基金上真正获得18%年化收益率的客户寥寥无几。以支付宝统计的基金投资者持有明星基金“易方达蓝筹精选”为例，尽管易方达蓝筹精选从年4月1日起一年累计收益高达99%，在其同期持有用户盈亏分析中，竟有65%的用户亏损5%以上，16.9%的用户亏损5%以内，而赚5%以内和赚5%以上的分别只有8.5%和9.6%，有超过八成的用户在近1年的牛市中并没有赚到钱。可见，只有好的投资策略和产品，还远远无法实现为客户财富保值增值的终极目标。
权益类投资的收益率波动很大，对于没有配置理念和长期投资理念的客户而言，是杀伤力很大的产品。我们的广大居民绝大多数不具备专业能力，每次大幅上涨都会激起他们强烈的购买欲望，每次深度回调都会带来更强烈的恐惧而做出卖出决定，绝大多数人都无法获得理想回报。
总之，中国的居民财富在快速增长，资产管理产品也发展迅猛，金融机构应该通过财富管理服务在两者之间建立必要联系，这类服务需求的发展潜力是巨大的，但是绝大多数金融机构还没有形成自身的服务模式和体系，甚至对于相关的服务理念还存在误区。
二、财富管理与资产管理的关系
居民财产性收入对于居民财富增值的作用日益明显，但居民自身的财富管理能力普遍偏低，需要专业机构提供帮助。从国外经验来看，居民财富的所有权和管理权分离，是居民财富管理效率提升的必经之路。
财富管理和资产管理这两个概念往往被多数人混淆，澄清概念对于明确这两者的业务定位和服务模式有巨大帮助。财富管理的主要
